足球金融专家基兰・马奎尔在接受 “天空体育” 采访时指出，曼联的财务压力被部分媒体夸大，在英超利润和可持续性规则（PSR）框架下，俱乐部实际亏损仅为 3600 万英镑，远低于母公司账面上的 1.31 亿英镑。这一差异源于曼联通过财务结构调整实现的合规操作，揭示出红魔在财政管理上的灵活性。
一、PSR 规则下的财务 “魔术”
PSR 规则要求英超俱乐部在连续三个赛季内累计亏损不得超过 1.05 亿英镑，其中 1500 万英镑需由自有资金承担，剩余部分需通过股东注资弥补。曼联通过设立英国境内实体 “Red Football” 公司提交财报，成功将亏损控制在合规范围内。专家解释，球员转会费的摊销机制是关键 —— 以库尼亚 6000 万英镑转会为例，其成本被分摊至合同期内每月 100 万英镑，而非一次性计入当期账目。这种会计处理方式使曼联在 PSR 核算中减少了约 1 亿英镑的亏损。
值得注意的是，曼联母公司曼联 PLC 因注册地在开曼群岛，其 1.31 亿英镑亏损并不纳入 PSR 考核范围。而 “Red Football” 公司的 3600 万英镑亏损不仅低于 PSR 三年 1.05 亿英镑的限额，甚至未达到单赛季 5000 万英镑的宽松阈值。这种 “双轨制” 财务架构展现了曼联管理层对规则的精准运用。
二、财务压力的真实图景
尽管曼联在纽约上市的母公司账目触目惊心，但 PSR 规则下的财务健康度更为关键。马奎尔强调，曼联的商业收入保持稳定（2023/24 赛季为 3.03 亿英镑），且获得了阿迪达斯（年赞助 9000 万英镑）和 Snapdragon（年赞助 7000 万英镑）的长期支持。欧足联《欧洲俱乐部财务报告》也显示，曼联以 1.21 亿英镑营业利润位居欧洲前列，印证了其核心业务的盈利能力。
在债务层面，曼联总负债虽达 10 亿英镑，但现金流状况稳健。2024/25 财年上半年，俱乐部仍完成了 2.08 亿英镑的引援投入，且预计全年现金利润达 1.4-1.6 亿英镑。专家特别指出，曼联的债务结构优于切尔西等竞争对手，且通过内部债务重组（如 RFJVL 的 4280 万英镑计息贷款）优化了利息支出。
三、未来挑战与战略空间
尽管当前合规压力可控，曼联仍需应对两大长期课题。其一，欧足联 FSR 规则（三年亏损上限 5050 万英镑）将随球队重返欧战生效，其工资帽要求（球员成本 / 收入≤70%）可能限制引援。其二，2025/26 赛季需在现有基础上再削减 6500 万欧元球员成本，否则将触发 FSR 违规风险。
不过，曼联仍握有战略筹码：老特拉福德重建计划预计带来 73 亿英镑年产值，青训球员出售（如梅努潜在 5000 万英镑转会）可贡献 “纯利润”，而 PSR 规则对基础设施和青训支出的豁免政策为长期投资提供了空间。正如马奎尔所言：“曼联的财务问题本质上是结构性的，而非流动性危机。”
结语
曼联的财务状况呈现出 “账面危机” 与 “实质稳健” 的双重面貌。通过 PSR 规则的灵活运用和商业收入的持续造血，俱乐部在维持竞争力的同时守住了财政红线。尽管未来需应对 FSR 工资帽等挑战，但红魔仍有足够的操作空间化解风险。这一案例不仅为其他俱乐部提供了合规范本，也揭示了现代足球财务规则下的生存智慧。
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